สรุปผลการสำรวจภาวะเศรษฐกิจปี 2565-2566 (2023)

กระทรวงการคลัง

โพสต์เมื่อ: 31 ม.ค. 2023 14:00 น. โดย PIB Delhi

อินเดียจะเห็นการเติบโตของจีดีพีที่ร้อยละ 6.0 ถึงร้อยละ 6.8 ในปี 2566-24 ขึ้นอยู่กับวิถีการพัฒนาเศรษฐกิจและการเมืองทั่วโลก

การคาดการณ์การเติบโตในแง่ดีมีที่มาจากปัจจัยบวกหลายประการ เช่น การฟื้นตัวของการบริโภคภาคเอกชนที่ส่งเสริมกิจกรรมการผลิต ค่าใช้จ่ายด้านทุน (Capex) ที่สูงขึ้น การครอบคลุมวัคซีนเกือบทั่วถึงทำให้ผู้คนสามารถใช้จ่ายกับบริการที่ติดต่อได้ เช่น ร้านอาหาร โรงแรม ห้างสรรพสินค้า และโรงภาพยนตร์ รวมถึงการที่แรงงานข้ามชาติกลับเข้าเมืองเพื่อทำงานในสถานที่ก่อสร้าง ส่งผลให้สินค้าคงคลังในตลาดที่อยู่อาศัยลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ความแข็งแกร่งของงบดุลของบริษัท ธนาคารภาครัฐที่มีทุนจดทะเบียนดีพร้อม เพื่อเพิ่มการจัดหาสินเชื่อและการเติบโตของสินเชื่อให้กับภาคธุรกิจขนาดเล็ก ขนาดเล็ก และขนาดกลาง (MSME) เพื่อตั้งชื่อกลุ่มรายใหญ่

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังและกิจการองค์กร Smt. Nirmala Sitharaman จัดทำรายงานการสำรวจเศรษฐกิจปี 2022-23 ในรัฐสภาในวันนี้ ซึ่งคาดการณ์การเติบโตของ GDP พื้นฐานที่ร้อยละ 6.5 ในแง่จริงในปีงบประมาณ 2467 ประมาณการนี้เทียบได้กับประมาณการของหน่วยงานพหุภาคี เช่น ธนาคารโลก กองทุนการเงินระหว่างประเทศ และ ADB และ RBI ภายในประเทศ

กล่าวว่าการเติบโตคาดว่าจะรวดเร็วในปีงบประมาณ 24 เนื่องจากการเบิกจ่ายสินเชื่อที่แข็งแกร่ง และวงจรการลงทุนคาดว่าจะเปิดตัวในอินเดียพร้อมกับการเสริมความแข็งแกร่งของงบดุลของภาคธุรกิจและการธนาคาร การสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจจะมาจากการขยายตัวของแพลตฟอร์มดิจิทัลสาธารณะและมาตรการทำลายเส้นทาง เช่น PM GatiShakti, นโยบายโลจิสติกส์แห่งชาติ และแผนการจูงใจที่เชื่อมโยงกับการผลิตเพื่อเพิ่มผลผลิตการผลิต

การสำรวจระบุว่า ตามความเป็นจริงแล้ว เศรษฐกิจคาดว่าจะเติบโตที่ร้อยละ 7 ในปีที่สิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2566 ตามหลังการเติบโตร้อยละ 8.7 ในปีการเงินก่อนหน้า

แม้จะมีผลกระทบจากโควิด-19 ถึง 3 ครั้ง ความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน และธนาคารกลางทุกประเทศที่นำโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ตอบโต้ด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ นำไปสู่การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด (CAD) ที่กว้างขึ้น ในกลุ่มเศรษฐกิจนำเข้าสุทธิ หน่วยงานต่างๆ ทั่วโลกยังคงคาดการณ์ว่าอินเดียจะเป็นเศรษฐกิจหลักที่เติบโตเร็วที่สุดที่ร้อยละ 6.5-7.0 ในปีงบประมาณ 23

จากการสำรวจ การเติบโตทางเศรษฐกิจของอินเดียในปีงบประมาณ 2566 มีสาเหตุหลักมาจากการบริโภคภาคเอกชนและการสะสมทุน และสิ่งเหล่านี้ได้ช่วยสร้างการจ้างงานตามที่เห็นได้จากอัตราการว่างงานในเมืองที่ลดลงและในการลงทะเบียนสุทธิที่เร็วขึ้นในกองทุนสำรองเลี้ยงชีพพนักงาน ยิ่งไปกว่านั้น การขับเคลื่อนการฉีดวัคซีนที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกซึ่งมีปริมาณมากกว่า 2 พันล้านโดสยังช่วยยกระดับความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่อาจยืดเวลาการฟื้นตัวของการบริโภค ถึงกระนั้น การลงทุนส่วนตัวในเร็วๆ นี้จำเป็นต้องรับบทบาทเป็นผู้นำเพื่อให้การสร้างงานดำเนินไปอย่างรวดเร็ว

นอกจากนี้ ยังชี้ให้เห็นว่าส่วนเพิ่มของแนวโน้มการเติบโตของอินเดียนั้นเกิดจาก (i) ผลกระทบด้านสุขภาพและเศรษฐกิจที่จำกัดสำหรับส่วนที่เหลือของโลกจากการติดเชื้อโควิด-19 ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในจีน และด้วยเหตุนี้การปรับห่วงโซ่อุปทานให้เป็นปกติอย่างต่อเนื่อง; (ii) แรงกระตุ้นด้านเงินเฟ้อจากการเปิดเศรษฐกิจของจีนอีกครั้งกลายเป็นว่าไม่มีนัยสำคัญหรือคงอยู่; (iii) แนวโน้มเศรษฐกิจถดถอยในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจขั้นสูงที่สำคัญ (AEs) ทำให้เกิดการยุติการคุมเข้มทางการเงินและการไหลกลับของเงินทุนไปยังอินเดียท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศที่คงที่ต่ำกว่าร้อยละ 6; และ (iv) สิ่งนี้นำไปสู่การปรับปรุงจิตวิญญาณของสัตว์และเป็นแรงผลักดันเพิ่มเติมต่อการลงทุนของภาคเอกชน

ผลสำรวจระบุว่า การเติบโตของสินเชื่อในภาคธุรกิจขนาดเล็ก ขนาดเล็ก และขนาดกลาง (MSME) นั้นสูงอย่างน่าทึ่ง โดยเฉลี่ยมากกว่าร้อยละ 30.6 ในช่วงเดือนมกราคมถึงพฤศจิกายน 2565 โดยได้รับการสนับสนุนจากโครงการขยายการรับประกันการเชื่อมโยงสินเชื่อฉุกเฉิน (ECLGS) ของรัฐบาลสหภาพ โดยเสริมว่าการฟื้นตัวของ MSMEs กำลังดำเนินไปอย่างรวดเร็ว ดังที่เห็นได้จากจำนวนภาษีสินค้าและบริการ (GST) ที่พวกเขาจ่าย ในขณะที่โครงการประกันการเชื่อมโยงสินเชื่อฉุกเฉิน (ECGLS) กำลังคลายความกังวลในการชำระหนี้ของพวกเขา

นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของสินเชื่อธนาคารโดยรวมยังได้รับอิทธิพลจากการเปลี่ยนแปลงของทางเลือกในการระดมทุนของผู้กู้จากตลาดตราสารหนี้ที่ผันผวนซึ่งผลตอบแทนเพิ่มขึ้น และการกู้ยืมเชิงพาณิชย์จากภายนอกซึ่งดอกเบี้ยและต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นต่อธนาคาร หากอัตราเงินเฟ้อลดลงในปีงบประมาณ 24 และหากต้นทุนสินเชื่อที่แท้จริงไม่เพิ่มขึ้น การเติบโตของสินเชื่อก็มีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างรวดเร็วในปีงบประมาณ 24

รายจ่ายฝ่ายทุน (Capex) ของรัฐบาลกลาง ซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 63.4 ในช่วงแปดเดือนแรกของปีงบประมาณ 2023 เป็นอีกแรงขับเคลื่อนการเติบโตของเศรษฐกิจอินเดียในปีปัจจุบัน ซึ่งเบียดเสียดกันในค่าใช้จ่ายส่วนตัวของ Capex ตั้งแต่ไตรมาสมกราคมถึงมีนาคมของ พ.ศ. 2565 จากกระแสปรากฏว่างบประมาณรายจ่ายลงทุนทั้งปีจะเป็นไปตาม การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของ Capex ภาคเอกชนก็ใกล้เข้ามาด้วยความแข็งแกร่งของงบดุลของ บริษัท และการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อทางการเงินที่ตามมา

การสำรวจเน้นย้ำว่าการฉีดวัคซีนช่วยอำนวยความสะดวกในการกลับเข้าเมืองของแรงงานข้ามชาติเพื่อทำงานในสถานที่ก่อสร้าง เนื่องจากการบริโภคที่ฟื้นตัวกลับทะลักเข้าสู่ตลาดที่อยู่อาศัย สิ่งนี้เห็นได้ชัดเจนในตลาดที่อยู่อาศัยซึ่งเห็นการลดลงอย่างมากของสินค้าคงคลังส่วนเกินถึง 33 เดือนในไตรมาสที่ 3 ของปีงบฯ 23 จาก 42 เดือนในปีที่แล้ว

นอกจากนี้ยังกล่าวว่าโครงการรับประกันการจ้างงานในชนบทแห่งชาติของมหาตมะ คานธี (MGNREGS) ได้จัดหางานโดยตรงในพื้นที่ชนบทและสร้างโอกาสโดยอ้อมสำหรับครัวเรือนในชนบทในการกระจายแหล่งที่มาของการสร้างรายได้ โครงการต่างๆ เช่น PM-Kisan และ PM Garib Kalyan Yojana ได้ช่วยสร้างความมั่นคงทางอาหารในประเทศ และผลกระทบของพวกเขายังได้รับการรับรองโดยโครงการพัฒนาแห่งสหประชาชาติ (UNDP) ผลของการสำรวจสุขภาพครอบครัวแห่งชาติ (NFHS) ยังแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงในตัวบ่งชี้สวัสดิการในชนบทตั้งแต่ปีงบประมาณ 16 ถึงปีงบประมาณ 20 ซึ่งครอบคลุมประเด็นต่างๆ เช่น เพศ อัตราการเจริญพันธุ์ สิ่งอำนวยความสะดวกในครัวเรือน และการเสริมสร้างศักยภาพของผู้หญิง

การสำรวจระบุในแง่ดีว่าเศรษฐกิจอินเดียดูเหมือนจะเดินหน้าต่อไปได้หลังจากเผชิญกับโรคระบาด โดยเริ่มฟื้นตัวเต็มที่ในปีงบประมาณ 22 ก่อนหลายประเทศ และวางตำแหน่งตัวเองเพื่อก้าวไปสู่เส้นทางการเติบโตก่อนการระบาดใหญ่ในปีงบประมาณ 23 แต่ในปีปัจจุบัน อินเดียยังเผชิญกับความท้าทายในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่ความขัดแย้งในยุโรปเน้นย้ำ มาตรการที่ดำเนินการโดยรัฐบาลและ RBI ควบคู่ไปกับการผ่อนคลายราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก ในที่สุดก็สามารถทำให้อัตราเงินเฟ้อค้าปลีกต่ำกว่าเป้าหมายการยอมรับสูงสุด RBI ในเดือนพฤศจิกายน 2565

อย่างไรก็ตาม ขอเตือนว่าความท้าทายของเงินรูปีที่อ่อนค่าลงแม้ว่าจะมีประสิทธิภาพดีกว่าสกุลเงินอื่นๆ ส่วนใหญ่ แต่ก็ยังคงมีความเป็นไปได้ที่เฟดสหรัฐจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อไป การขยายตัวของ CAD อาจดำเนินต่อไปเนื่องจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกยังคงเพิ่มสูงขึ้นและแรงขับเคลื่อนการเติบโตของเศรษฐกิจอินเดียยังคงแข็งแกร่ง การสูญเสียการกระตุ้นการส่งออกเป็นไปได้มากขึ้นเนื่องจากการเติบโตที่ชะลอตัวและการค้าของโลกทำให้ขนาดตลาดโลกหดตัวในช่วงครึ่งหลังของปีปัจจุบัน

ดังนั้น การเติบโตทั่วโลกจึงถูกคาดการณ์ว่าจะลดลงในปี 2566 และคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในปีต่อๆ ไปเช่นกัน ความต้องการที่ชะลอตัวมีแนวโน้มที่จะกดดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกและทำให้ CAD ของอินเดียดีขึ้นในปีงบประมาณ 24 อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านลบต่อดุลบัญชีเดินสะพัดมาจากการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วซึ่งได้แรงหนุนจากอุปสงค์ในประเทศเป็นหลัก และในระดับที่น้อยกว่าจากการส่งออก นอกจากนี้ยังเสริมว่า CAD จำเป็นต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิดเนื่องจากโมเมนตัมการเติบโตของปีปัจจุบันจะขยายไปสู่ปีหน้า

การสำรวจนำเสนอข้อเท็จจริงที่น่าสนใจว่าโดยทั่วไปแล้ว ผลกระทบทางเศรษฐกิจโลกในอดีตนั้นรุนแรงแต่มีระยะห่างจากกันเป็นระยะๆ แต่สิ่งนี้เปลี่ยนไปในทศวรรษที่สามของสหัสวรรษนี้ เนื่องจากมีผลกระทบอย่างน้อยสามครั้งต่อเศรษฐกิจโลกตั้งแต่ปี 2563 .

ทุกอย่างเริ่มต้นด้วยการหดตัวของผลผลิตทั่วโลกที่เกิดจากโรคระบาด ตามมาด้วยความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครนซึ่งนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก จากนั้น ธนาคารกลางทั่วประเทศที่นำโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ตอบโต้ด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐทำให้เงินทุนเข้าสู่ตลาดสหรัฐทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินส่วนใหญ่ สิ่งนี้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด (CAD) และเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในประเทศนำเข้าสุทธิ

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องยังนำไปสู่การลดการคาดการณ์การเติบโตทั่วโลกสำหรับปี 2565 และ 2566 โดย IMF ในการอัปเดต World Economic Outlook ในเดือนตุลาคม 2565 ความอ่อนแอของเศรษฐกิจจีนส่งผลให้การคาดการณ์การเติบโตอ่อนแอลง การชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลกนอกเหนือจากการคุมเข้มทางการเงินอาจนำไปสู่การติดเชื้อทางการเงินที่เกิดจากเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วซึ่งหนี้ของภาคที่ไม่ใช่การเงินได้เพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินโลก ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่ในประเทศที่พัฒนาแล้วและธนาคารกลางที่ส่งสัญญาณว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ความเสี่ยงด้านลบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลกจึงสูงขึ้น

ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและการขับเคลื่อนการเติบโตของอินเดีย

การสำรวจชี้ให้เห็นว่าปัจจัยต่างๆ เช่น การคุมเข้มทางการเงินโดย RBI การขยายขอบเขตของ CAD และการส่งออกที่เติบโตอย่างราบเรียบ ล้วนเป็นผลมาจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในยุโรป เนื่องจากการพัฒนาเหล่านี้มีความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจอินเดียในปีงบประมาณ 2566 หน่วยงานหลายแห่งทั่วโลกจึงปรับประมาณการการเติบโตของเศรษฐกิจอินเดียลง การคาดการณ์เหล่านี้ รวมทั้งการประมาณการล่วงหน้าที่ออกโดย NSO ขณะนี้อยู่ในช่วงร้อยละ 6.5-7.0

แม้จะมีการปรับลดลง แต่ประมาณการการเติบโตสำหรับปีงบประมาณ 23 นั้นสูงกว่าเศรษฐกิจหลักเกือบทั้งหมด และสูงกว่าการเติบโตเฉลี่ยของเศรษฐกิจอินเดียเล็กน้อยในช่วงทศวรรษที่นำไปสู่การแพร่ระบาด

IMF ประเมินว่าอินเดียจะเป็นหนึ่งในสองประเทศที่มีเศรษฐกิจสำคัญที่เติบโตอย่างรวดเร็วในปี 2565 แม้ว่าจะมีอุปสรรคจากทั่วโลกที่รุนแรงและนโยบายการเงินภายในประเทศที่เข้มงวดขึ้น หากอินเดียยังคงคาดว่าจะเติบโตระหว่างร้อยละ 6.5 ถึง 7.0 และนั่นก็เช่นกันหากปราศจากความได้เปรียบของ เป็นผลสะท้อนของพื้นฐานความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของอินเดีย; ความสามารถในการกู้คืน ต่ออายุ และเติมพลังให้กับตัวขับเคลื่อนการเติบโตของเศรษฐกิจ ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของอินเดียสามารถเห็นได้จากการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศเพื่อการเติบโตอย่างต่อเนื่องแทนที่สิ่งกระตุ้นภายนอก การเติบโตของการส่งออกอาจชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2023 อย่างไรก็ตาม การพุ่งสูงขึ้นในปีงบประมาณ 22 และช่วงครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2363 ทำให้เกิดการเปลี่ยนเกียร์ของกระบวนการผลิตจากการเร่งความเร็วเล็กน้อยเป็นโหมดล่องเรือ

กิจกรรมการผลิตและการลงทุนจึงขยายตัวได้ดี เมื่อถึงเวลาที่การเติบโตของการส่งออกลดลง การฟื้นตัวของการบริโภคภายในประเทศก็เติบโตเต็มที่เพียงพอที่จะรองรับการเติบโตของเศรษฐกิจอินเดีย การบริโภคภาคเอกชนต่อ GDP อยู่ที่ร้อยละ 58.4 ในไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2023 ซึ่งสูงที่สุดในไตรมาสที่ 2 ของทุกปีนับตั้งแต่ปี 2013-14 โดยได้รับแรงสนับสนุนจากการฟื้นตัวของบริการที่ต้องติดต่อมาก เช่น การค้า โรงแรม และการขนส่ง ซึ่ง มีการเติบโตตามลำดับที่ร้อยละ 16 ในแง่จริงในไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2023 เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

แม้ว่าการบริโภคภายในประเทศจะดีดตัวขึ้นในหลาย ๆ ประเทศ แต่การฟื้นตัวของอินเดียก็น่าประทับใจสำหรับขนาดของมัน ส่งผลให้การใช้กำลังการผลิตในประเทศเพิ่มขึ้น การบริโภคภาคเอกชนในประเทศยังคงลอยตัวในเดือนพฤศจิกายน 2565 นอกจากนี้ การสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภคครั้งล่าสุดของ RBI ที่เผยแพร่ในเดือนธันวาคม 2565 ชี้ให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นตามสภาพการจ้างงานและรายได้ทั้งในปัจจุบันและในอนาคต

การสำรวจยังชี้ให้เห็นถึงการฟื้นตัวอีกครั้ง และเสริมว่า “การปลดปล่อยอุปสงค์ที่ถูกกัก” ได้สะท้อนให้เห็นในตลาดที่อยู่อาศัยด้วย เนื่องจากความต้องการสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น ส่งผลให้สินค้าคงคลังที่อยู่อาศัยลดลง ราคากำลังเพิ่มขึ้น และการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่กำลังเร่งตัวขึ้น และสิ่งนี้ได้กระตุ้นการเชื่อมโยงย้อนกลับและไปข้างหน้าจำนวนนับไม่ถ้วนที่ภาคการก่อสร้างเป็นที่รู้จัก ความครอบคลุมของการฉีดวัคซีนในระดับสากลยังมีบทบาทสำคัญในการยกระดับตลาดที่อยู่อาศัย เนื่องจากแรงงานข้ามชาติไม่สามารถกลับไปสร้างที่อยู่อาศัยใหม่ได้

นอกเหนือจากที่อยู่อาศัยแล้ว กิจกรรมการก่อสร้างโดยทั่วไปได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปีงบประมาณ 2023 เนื่องจากงบประมาณทุน (Capex) ที่เพิ่มขึ้นมากของรัฐบาลกลางและองค์กรภาครัฐกำลังถูกนำไปใช้อย่างรวดเร็ว

ใช้ตัวคูณ Capex ที่ประมาณไว้สำหรับประเทศ ผลผลิตทางเศรษฐกิจของประเทศจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อยสี่เท่าของค่า Capex โดยรวมแล้วรัฐต่าง ๆ ก็ทำงานได้ดีกับแผน Capex ของพวกเขา เช่นเดียวกับรัฐบาลกลาง รัฐต่างๆ ก็มีงบประมาณด้านทุนที่มากขึ้นซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกองทุนช่วยเหลือเพื่องานด้านทุนของศูนย์ฯ และเงินกู้ปลอดดอกเบี้ยที่ชำระคืนในระยะเวลา 50 ปี

นอกจากนี้ การเพิ่มค่าใช้จ่ายในงบประมาณ 2 ก้อนล่าสุดของรัฐบาลอินเดียไม่ได้เป็นการริเริ่มแบบโดดเดี่ยวที่มีจุดประสงค์เพื่อแก้ไขช่องว่างด้านโครงสร้างพื้นฐานในประเทศเท่านั้น เป็นส่วนหนึ่งของแผนกลยุทธ์ที่มุ่งเป้าไปที่การเบียดเสียดกันในการลงทุนภาคเอกชนในภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นโดยการหยุด PSEs ที่ไม่ใช่เชิงกลยุทธ์ (disinvestment) และสินทรัพย์ภาครัฐที่ไม่ได้ใช้งาน

ที่นี่ การพัฒนาสามประการสนับสนุนสิ่งนี้ ประการแรก งบประมาณ Capex ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปีงบประมาณ 2023 รวมถึงอัตราการใช้จ่ายที่สูง ประการที่สอง การจัดเก็บรายได้ภาษีทางตรงลอยตัวสูง และยังมีการเก็บภาษี GST ซึ่งควรรับประกันการใช้จ่ายทั้งหมดของ งบประมาณรายจ่ายภายในงบประมาณขาดดุลงบประมาณ การเติบโตของรายจ่ายรายรับยังถูกจำกัดเพื่อปูทางไปสู่การเติบโตที่สูงขึ้นของ Capex และการลงทุนภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้นเป็นอันดับสามตั้งแต่ไตรมาสมกราคมถึงมีนาคมปี 2022 หลักฐานแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นในโครงการที่ประกาศและการใช้จ่ายด้านการลงทุนโดย ผู้เล่นส่วนตัว

ในขณะที่อุปสงค์ในการส่งออกที่เพิ่มขึ้น การฟื้นตัวของการบริโภค และค่าใช้จ่ายสาธารณะมีส่วนทำให้การลงทุน/กิจกรรมการผลิตของบริษัทต่างๆ ฟื้นตัว งบดุลที่แข็งแกร่งขึ้นก็มีส่วนสำคัญในการทำให้แผนการใช้จ่ายของพวกเขาเป็นจริง ตามข้อมูลหนี้ที่ไม่ใช่สถาบันการเงินจาก Bank for International Settlements ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา หนี้ภาคเอกชนที่ไม่ใช่สถาบันการเงินของอินเดียและหนี้ภาคธุรกิจที่ไม่ใช่สถาบันการเงินตามสัดส่วนของ GDP ลดลงเกือบ 30%

ภาคการธนาคารในอินเดียยังตอบสนองต่อความต้องการสินเชื่อในระดับที่เท่าเทียมกัน เนื่องจากการเติบโตของสินเชื่อแบบปีต่อปีตั้งแต่ไตรมาสมกราคม-มีนาคม 2565 ได้ขยับขึ้นเป็นเลขสองหลักและเพิ่มขึ้นในภาคส่วนส่วนใหญ่

การเงินของธนาคารภาครัฐมีการพลิกกลับที่สำคัญ โดยมีการบันทึกกำไรตามช่วงเวลาปกติ และสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPA) ของพวกเขาได้รับการติดตามอย่างรวดเร็วเพื่อการแก้ปัญหา/การชำระบัญชีที่รวดเร็วขึ้นโดย Insolvency and Bankruptcy Board of India (IBBI) ในขณะเดียวกัน รัฐบาลได้ให้การสนับสนุนงบประมาณอย่างเพียงพอเพื่อให้ PSB มีเงินทุนที่ดี เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราส่วนความเสี่ยงต่อความเสี่ยงต่อทุน (CRAR) ของพวกเขายังคงอยู่เหนือระดับความเพียงพอตามเกณฑ์อย่างสบายๆ อย่างไรก็ตาม ความแข็งแกร่งทางการเงินได้ช่วยให้ธนาคารสามารถชดเชยเงินกู้ที่ลดลงจากพันธบัตรบริษัทและสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์ภายนอก (ECB) จนถึงตอนนี้ในปีงบประมาณ 23 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรบริษัทที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนดอกเบี้ย/การป้องกันความเสี่ยงที่สูงขึ้นใน ECB ทำให้ตราสารเหล่านี้มีความน่าสนใจน้อยกว่าปีก่อนหน้า

RBI ได้คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อทั่วไปไว้ที่ร้อยละ 6.8 ในปีงบประมาณ 2023 ซึ่งอยู่นอกกรอบเป้าหมาย ในขณะเดียวกันก็ไม่สูงพอที่จะขัดขวางการบริโภคของภาคเอกชนและยังไม่ต่ำจนบั่นทอนการจูงใจในการลงทุน

ความท้าทายของเศรษฐกิจมหภาคและการเติบโตในเศรษฐกิจอินเดีย

หลังจากผลกระทบของการแพร่ระบาดระลอกสอง ซึ่งเห็นได้จากการหดตัวของ GDP อย่างมีนัยสำคัญในปีงบประมาณ 2021 การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากไวรัสในระลอกที่สามของ Omicron มีส่วนช่วยลดการสูญเสียของผลผลิตทางเศรษฐกิจในไตรมาสมกราคม-มีนาคม ปี 2022 ดังนั้น ผลผลิต ในปีงบประมาณ 22 ได้ผ่านพ้นระดับก่อนเกิดโรคระบาดในปีงบประมาณ 2020 โดยเศรษฐกิจอินเดียกำลังฟื้นตัวเต็มที่ก่อนหลายประเทศ อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งในยุโรปจำเป็นต้องมีการแก้ไขการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อในปีงบประมาณ 2566 อัตราเงินเฟ้อค้าปลีกของประเทศพุ่งขึ้นเหนือระดับที่ยอมรับได้ของ RBI ในเดือนมกราคม 2565 และยังคงอยู่เหนือช่วงเป้าหมายเป็นเวลา 10 เดือนก่อนที่จะกลับมาต่ำกว่าระดับบนสุดของช่วงเป้าหมายที่ 6 เปอร์เซ็นต์ในเดือนพฤศจิกายน 2565

กล่าวว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกอาจลดลงแต่ยังคงสูงขึ้นเมื่อเทียบกับระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง และพวกเขาได้ขยาย CAD ให้กว้างขึ้น ซึ่งขยายใหญ่ขึ้นแล้วจากโมเมนตัมการเติบโตของอินเดีย สำหรับปีงบประมาณ 23 อินเดียมีเงินสำรองฟอเร็กซ์เพียงพอที่จะจัดหาเงินทุนให้กับ CAD และเข้าแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์เพื่อจัดการกับความผันผวนของรูปีอินเดีย

แนวโน้ม: 2023-24

จากการสำรวจแนวโน้มปี 2566-24 ระบุว่า การฟื้นตัวของอินเดียจากโรคระบาดนั้นค่อนข้างรวดเร็ว และการเติบโตในปีหน้าจะได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งและการลงทุนที่เพิ่มขึ้น โดยกล่าวว่าได้รับความช่วยเหลือจากสถานะทางการเงินที่ดี สัญญาณเริ่มต้นของวงจรการก่อตัวของทุนของภาคเอกชนใหม่นั้นมองเห็นได้ และที่สำคัญกว่านั้น การชดเชยกับความระมัดระวังของภาคเอกชนในการใช้จ่ายด้านทุน รัฐบาลได้เพิ่มรายจ่ายฝ่ายทุนอย่างมาก

รายจ่ายฝ่ายทุนตามงบประมาณเพิ่มขึ้น 2.7 เท่าในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา จากปีงบประมาณ 16 ถึงปีงบประมาณ 23 ซึ่งกระตุ้นวงจร Capex อีกครั้ง การปฏิรูปโครงสร้าง เช่น การนำกฎหมายภาษีสินค้าและบริการ ประมวลกฎหมายล้มละลายและการล้มละลายมาปรับปรุงประสิทธิภาพและความโปร่งใสของเศรษฐกิจ และสร้างหลักประกันวินัยทางการเงินและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ดีขึ้น

การเติบโตทั่วโลกคาดว่าจะชะลอตัวจากร้อยละ 3.2 ในปี 2565 เป็นร้อยละ 2.7 ในปี 2566 ตามการคาดการณ์เศรษฐกิจโลกของ IMF ในเดือนตุลาคม 2565 การเติบโตที่ช้าลงของผลผลิตทางเศรษฐกิจประกอบกับความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นจะบั่นทอนการเติบโตของการค้า สิ่งนี้เห็นได้จากการคาดการณ์การเติบโตของการค้าโลกที่ลดลงโดยองค์การการค้าโลก จากร้อยละ 3.5 ในปี 2565 เป็นร้อยละ 1.0 ในปี 2566

ภายนอก ความเสี่ยงต่อดุลบัญชีเดินสะพัดมาจากหลายแหล่ง แม้ว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะถอยลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ก็ยังอยู่เหนือระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง อุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งท่ามกลางราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงจะทำให้ค่านำเข้ารวมของอินเดียเพิ่มขึ้นและส่งผลให้ดุลบัญชีเดินสะพัดไม่เอื้ออำนวย สิ่งเหล่านี้อาจรุนแรงขึ้นจากการเติบโตของการส่งออกที่คงที่เนื่องจากอุปสงค์ทั่วโลกที่ลดลง หากการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเพิ่มขึ้นอีก สกุลเงินอาจอยู่ภายใต้แรงกดดันด้านค่าเสื่อมราคา

อัตราเงินเฟ้อที่ยึดแน่นอาจทำให้วงจรการตึงตัวยืดยาวออกไป ดังนั้น ต้นทุนการกู้ยืมอาจอยู่ 'สูงขึ้นไปอีก' ในสถานการณ์ดังกล่าว เศรษฐกิจโลกอาจมีลักษณะการเติบโตที่ต่ำในปีงบประมาณ 24 อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ของการเติบโตทั่วโลกที่ซบเซาทำให้ได้ผลลัพธ์ 2 ประการ คือ ราคาน้ำมันจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ และสกุลเงิน CAD ของอินเดียจะดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน สถานการณ์ภายนอกโดยรวมจะยังคงสามารถจัดการได้

การเติบโตอย่างครอบคลุมของอินเดีย

การสำรวจ เน้นว่าการเติบโตนั้นครอบคลุมเมื่อสร้างงาน แหล่งข่าวทั้งที่เป็นทางการและไม่เป็นทางการยืนยันว่าระดับการจ้างงานเพิ่มขึ้นในปีการเงินปัจจุบัน เนื่องจากการสำรวจภาวะการทำงานของประชากรตามระยะเวลา (PLFS) แสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานในเมืองสำหรับผู้ที่มีอายุ 15 ปีขึ้นไปลดลงจากร้อยละ 9.8 ในไตรมาสสิ้นสุดเดือนกันยายน 2564 เป็นร้อยละ 7.2 ในอีกหนึ่งปีต่อมา (ไตรมาสสิ้นสุดเดือนกันยายน 2565) สิ่งนี้มาพร้อมกับการปรับปรุงในอัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงาน (LFPR) เช่นกัน เป็นการยืนยันการเกิดขึ้นของเศรษฐกิจจากการชะลอตัวที่เกิดจากการระบาดใหญ่ในช่วงต้นปีงบฯ 23

ในปีงบประมาณ 21 รัฐบาลได้ประกาศโครงการค้ำประกันวงเงินสินเชื่อฉุกเฉิน ซึ่งประสบความสำเร็จในการปกป้องธุรกิจขนาดเล็ก ขนาดกลาง และขนาดย่อมจากความทุกข์ยากทางการเงิน รายงาน CIBIL ล่าสุด (ECLGS Insights, สิงหาคม 2022) แสดงให้เห็นว่าโครงการดังกล่าวได้สนับสนุน MSMEs ในการเผชิญกับภาวะช็อกจากโควิด โดยร้อยละ 83 ของผู้กู้ที่ใช้ประโยชน์จาก ECLGS เป็นองค์กรขนาดเล็ก ในบรรดาไมโครยูนิตเหล่านี้ มากกว่าครึ่งมีค่าแสงโดยรวมน้อยกว่า 10 แสนรูปี

นอกจากนี้ ข้อมูล CIBIL ยังแสดงให้เห็นว่าผู้กู้ ECLGS มีอัตราสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่ำกว่าองค์กรที่มีสิทธิ์ได้รับ ECLGS แต่ไม่ได้รับประโยชน์ นอกจากนี้ GST ที่จ่ายโดย MSMEs หลังจากลดลงในปีงบประมาณ 21 ได้เพิ่มขึ้นตั้งแต่นั้นมา และตอนนี้ได้ก้าวข้ามระดับก่อนการระบาดของปีงบประมาณ 2020 ซึ่งสะท้อนถึงความยืดหยุ่นทางการเงินของธุรกิจขนาดเล็กและประสิทธิผลของการแทรกแซงของรัฐบาลล่วงหน้าที่มุ่งเป้าไปที่ MSMEs

ยิ่งไปกว่านั้น โครงการที่ดำเนินการโดยรัฐบาลภายใต้พระราชบัญญัติการรับประกันการจ้างงานในชนบทแห่งชาติของมหาตมะ คานธี (MGNREGA) ได้สร้างทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องกับ "งานในที่ดินส่วนบุคคล" อย่างรวดเร็วมากกว่าในประเภทอื่นๆ นอกจากนี้ โครงการต่างๆ เช่น PM-KISAN ซึ่งให้ประโยชน์แก่ครัวเรือนซึ่งครอบคลุมประชากรครึ่งหนึ่งในชนบท และนายกรัฐมนตรี Garib Kalyan Anna Yojana ได้มีส่วนสำคัญในการลดความยากจนในประเทศ

รายงานของ UNDP ประจำเดือนกรกฎาคม 2565 ระบุว่าภาวะเงินเฟ้อในอินเดียครั้งล่าสุดจะส่งผลกระทบต่อความยากจนในระดับต่ำ เนื่องจากได้รับการสนับสนุนที่ตรงเป้าหมาย นอกจากนี้ การสำรวจสุขภาพครอบครัวแห่งชาติ (NFHS) ในอินเดียยังแสดงให้เห็นตัวชี้วัดสวัสดิการในชนบทที่ได้รับการปรับปรุงตั้งแต่ปีงบประมาณ 16 ถึงปีงบประมาณ 20 ซึ่งครอบคลุมประเด็นต่างๆ เช่น เพศ อัตราการเจริญพันธุ์ สิ่งอำนวยความสะดวกในครัวเรือน และการเสริมสร้างศักยภาพของผู้หญิง

จนถึงตอนนี้ อินเดียได้ตอกย้ำความเชื่อของประเทศในด้านความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ เนื่องจากสามารถต้านทานความท้าทายในการบรรเทาความไม่สมดุลภายนอกที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนได้โดยไม่สูญเสียโมเมนตัมการเติบโตในกระบวนการนี้ ตลาดหุ้นอินเดียให้ผลตอบแทนเป็นบวกใน CY22 ซึ่งไม่สะทกสะท้านกับการถอนตัวของนักลงทุนต่างชาติ อัตราเงินเฟ้อของอินเดียไม่ได้สูงเกินขอบเขตที่ยอมรับได้เมื่อเทียบกับประเทศและภูมิภาคที่พัฒนาแล้วหลายประเทศ

อินเดียเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลกในแง่ของ PPP และใหญ่เป็นอันดับห้าในด้านอัตราแลกเปลี่ยนตลาด ตามที่คาดไว้สำหรับประเทศที่มีขนาดเท่านี้ เศรษฐกิจอินเดียในปีงบประมาณ 2366 เกือบจะได้ "กู้คืน" สิ่งที่สูญเสียไป "สร้างใหม่" สิ่งที่หยุดชั่วคราว และ "เติมพลังใหม่" ให้กับสิ่งที่ชะลอตัวระหว่างการแพร่ระบาดและตั้งแต่ความขัดแย้งในยุโรป

เศรษฐกิจโลกต่อสู้กับความท้าทายที่ไม่เหมือนใคร

แบบสำรวจบรรยายเกี่ยวกับความท้าทาย 6 ประการที่เศรษฐกิจโลกต้องเผชิญ ความท้าทาย 3 ประการ เช่น การหยุดชะงักของเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องกับโควิด-19 ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครนและผลกระทบด้านลบพร้อมกับการหยุดชะงักในห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวกับอาหาร เชื้อเพลิง และปุ๋ย และธนาคารกลางทั่วประเทศที่นำโดยธนาคารกลางสหรัฐตอบสนองต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สอดคล้องกัน เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อซึ่งนำไปสู่การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด (CAD) ที่กว้างขึ้นในประเทศเศรษฐกิจนำเข้าสุทธิ ความท้าทายประการที่สี่เกิดขึ้นเมื่อต้องเผชิญกับแนวโน้มของภาวะเงินเฟ้อทั่วโลก ประเทศต่างๆ รู้สึกว่าจำเป็นต้องปกป้องพื้นที่เศรษฐกิจของตน ดังนั้นการค้าข้ามพรมแดนจึงชะลอตัวลงซึ่งส่งผลต่อการเติบโตโดยรวม ตลอดมา ความท้าทายประการที่ 5 ทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากจีนประสบกับภาวะชะลอตัวอย่างมากซึ่งเกิดจากนโยบายของตน ความท้าทายระยะกลางประการที่หกต่อการเติบโตเห็นได้จากรอยแผลเป็นจากโรคระบาดซึ่งเกิดจากการสูญเสียการศึกษาและโอกาสในการหารายได้

การสำรวจตั้งข้อสังเกตว่า เช่นเดียวกับประเทศอื่นๆ ในโลก อินเดียก็เผชิญกับความท้าทายที่ไม่ธรรมดานี้เช่นกัน แต่ก็สามารถยืนหยัดได้ดีกว่าประเทศเศรษฐกิจส่วนใหญ่

ในช่วง 11 เดือนที่ผ่านมา เศรษฐกิจโลกเผชิญกับการหยุดชะงักเกือบเท่าที่เกิดจากโรคระบาดในรอบสองปี ความขัดแย้งทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญ เช่น น้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติ ปุ๋ย และข้าวสาลีพุ่งสูงขึ้น สิ่งนี้ทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อแข็งแกร่งขึ้นจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก ซึ่งได้รับแรงสนับสนุนจากสิ่งกระตุ้นทางการคลังจำนวนมหาศาลและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเป็นพิเศษเพื่อจำกัดการหดตัวของผลผลิตในปี 2563 และการผ่อนคลายทางการเงิน ทำลายสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มสูงขึ้นยังนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ (EMEs) ซึ่งอยู่ในเขตอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่า เนื่องจากรัฐบาลของพวกเขาดำเนินมาตรการกระตุ้นทางการคลังที่ปรับเทียบเพื่อจัดการกับการหดตัวของผลผลิตในปี 2563

การสำรวจเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อและการคุมเข้มทางการเงินนำไปสู่การแข็งตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วทั้งเศรษฐกิจ และส่งผลให้เงินทุนไหลออกจากประเทศส่วนใหญ่ในระบบเศรษฐกิจทั่วโลกไปยังตลาดหลบภัยแบบดั้งเดิมของสหรัฐฯ การหลบหนีจากเมืองหลวงส่งผลให้เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นร้อยละ 16.1 ระหว่างเดือนมกราคมถึงกันยายน 2565 การอ่อนค่าที่ตามมาของสกุลเงินอื่นๆ ทำให้ CAD กว้างขึ้นและเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในการนำเข้าสุทธิ เศรษฐกิจ

****

RM/SNC/สกส

(รหัสผู้เผยแพร่: 1894932) เคาน์เตอร์นักท่องเที่ยว : 159617